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日常消费品:大众品需求持续回暖 荐18股

2019-10-14 18:09:16来源:励志吧0次阅读

日常消费品:大众品需求持续回暖 荐18股 2018-01-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点周观点:1)白酒:春节旺销捷报陆续传来,旺季行情加速实现。春节临近,渠道进入密集备货阶段,名酒旺销捷报不断,如茅台加大春节前期投放量、洋河春节配额释放大幅增长、古井8年备货积极等。我们继续强调春节延后将助推一季度名酒业绩超预期,茅台年初提价开启行业成长新篇章,市场对白酒基本面预期普遍上调,节前市场料将持续表现抢眼,旺季白酒板块仍存在超额收益。参考上一轮白酒周期经验,渠道动销顺畅背景下,酒企业绩高增长可支撑白酒板块PE维持在 5倍上下,后续主要收获业绩增长的收益。我们认为17年是行业加速增长的初期,18年多数名酒仍有望加速增长,部分酒企亦存在戴维斯双击的突出投资机会,我们继续重点推荐高端酒茅五泸,二三线酒古井、洋河、口子窖、汾酒、水井坊、沱牌等。2)啤酒:提价策略密集实施,新一轮成长周期值得高度重视。我们领先市场重点看好啤酒行业,核心逻辑逐步得到验证,继续强调投资啤酒板块的良好时间窗口已到来。啤酒行业需求端企稳回升,未来销量料将保持平稳,随着中小企业关厂的进行供给端加速收缩,我们认为行业龙头诉求点纷纷转向以利润为核心,行业增长有望从量变转为价升,行业竞争也有望由中低端价格战逐步转为中高端产品竞争。啤酒行业提价仅仅只是序幕,长期来看啤酒亦是大众消费复苏的受益者,并且产品提价空间较大,而市场份额决定了企业的定价权乃至盈利能力,因此竞争格局占优的龙头企业有望享受更高毛利。根据市占率来看,目前国内竞争格局具备优势的首先是华润和百威,其次是青岛、燕京和重庆啤酒。 )食品观点:大众品消费回暖,聚焦龙头不放松。我们认为本轮大众品消费复苏趋势正在逐步显现,三四线城市消费升级释放的需求潜力超出市场预期,不仅限于中高端产品,中低端基础产品的成长空间亦被充分打开,竞争格局具备优势的龙头将有超越行业的优秀表现。大众品中,乳制品和调味品是最为顺应消费升级需求的食品子品类,乳制品受益于市场扩容和产业链整合,调味品持续受益于新品类渗透率提升和市场份额加速向龙头集中,回暖势头正盛。

继续聚焦龙头,市场天花板打开和竞争格局优化预期下,业绩和估值中枢有望持续上行,继续重点推荐伊利股份、中炬高新、金禾实业、安琪酵母等。

白酒观点:春节旺销捷报陆续传来,旺季行情加速实现。18年春节临近,渠道进入密集备货阶段,渠道陆续传来名酒旺销捷报,如茅台加大春节前期投放量、洋河春节配额释放大幅增长、古井8年备货积极等。

我们继续强调今年春节延后将助推一季度名酒业绩超预期,茅台年初提价开启行业成长新篇章,市场对白酒行业基本面预期普遍上调,节前市场料将持续表现抢眼,旺季白酒板块仍存在超额收益。参考上一轮白酒周期经验,渠道动销顺畅背景下,酒企业绩高增长可支撑白酒板块PE维持在 5倍上下,后续主要收获业绩增长的收益。我们认为17年是行业加速增长的初期,18年多数名酒仍有望加速增长,部分酒企亦存在戴维斯双击的突出投资机会(洋河股份、古井贡酒等)。

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