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申银万国对未来债券市场的走势表示乐观

2019-08-15 11:37:50来源:励志吧0次阅读

申银万国:对未来债券市场的走势表示乐观

申银万国2月16日发布投资报告,对未来债券市场的走势表示乐观。

申银万国认为,债券市场还会继续保持当前小幅反弹的格局,但反弹的空间会受到限制。银行重新主导债券市场,其不会任由长债利率下降至很低的水平。本季度还有两只超长发行,如果需求主体受限,一级市场会对二级市场产生压力,这是当前债券市场新的忧虑。

申银万国表示,上周部分宏观金融数据陆续公布,数据本身对债券市场的影响有好有坏,但由于债券市场早已产生预期并做出反应,因此,数据公布后并没有对债券市场产生重大的刺激作用。目前支持债券市场的主要因素:一是银行间资金面仍很充裕。虽然1月份信贷投放高达1.6万亿元,但这并不影响资金泛滥的局面,2月份同样如此。央行最近加大公开市场回笼力度就是银行的强烈投资需求所导致。二是央行1季度仍有减息空间。欧美日的基准利率已接近于0,而我国的基准利率相对较高,未来存在进一步的下降空间。通货紧缩压力提高了实际贷款利率,如果未来私人部门信贷没有得到好转,而且3月份公布的1-2月份经济增速数据仍然在恶化的话,那么央行仍会降息。三是中长期国债和本身已具备较高的相对投资价值。当前曲线十分陡峭化,在短期利率变化不大的情况下,资金必将会追逐中长期品种。

申银万国认为,从M1增速来看,尽管春节错位因素可能导致2月份回升,但申万估计也就在9%左右,难以有明显好转。随着信贷扩张规模的放缓,M2也有望回落。对债券市场来说,机构已经从一开始的仅仅关注信贷总量逐步过渡到关注信贷结构,另外货币乘数和M1的低迷难以证明经济的好转,因此申银万国认为信贷总量扩张对债券市场的负面影响已经过去。从资金面来说,在集中大规模放贷的因素下降后,银行会有更多的资金投资债券市场,因此申万依然对未来债券市场的走势表示乐观。

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