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日常消费品:关注投资者风险偏好下降带来的板块机会

2019-12-04 12:43:28来源:励志吧0次阅读

日常消费品:关注投资者风险偏好下降带来的板块机会 2016-02-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周观点:外围市场在中国春节期间出现较大震荡,日经225下跌11.1%,恒生指数下跌5.02%,关注投资者风险偏好下降带来的食品饮料板块机会:

贵州茅台:销售公司1月19日发布文件调整Q1合同执行方式,不再提前在1月份执行2月和 月的合同计划。在传统白酒消费旺季采取前所未有的控量措施扭转市场供需状况,有助于一批价和市场价的回升。在高端白酒市场茅台一枝独秀、社会库存和渠道库存水平都较低的情况下,健康的价格体系为茅台出厂价打开了上调空间,如果顺价盈利销售能够持续,茅台16年的收入有望增长10%(远高于管理层给出的 %的销售增速指引),建议投资者关注茅台业绩超预期带来的投资机会。

汤臣倍健:1)公司今明两年业绩高增长,预计16年EPS为1.47,对应PE仅21倍。

2)长期看,大健康领域发展前景广阔,我国膳食营养补充剂渗透率仅发达国家的一半,未来5年行业增速均可保持2位数。公司作为行业龙头,品牌力、渠道力在行业内处于领先低位,预计未来5年可超越行业,实现复合20%的增长。 )目前股价( 0元)低于员工持股成本( 6.8元),安全边际较高。维持“买入评级”。

泸州老窖:1)公司白酒业务库存清理到位,高端酒“157 ”2016年开始触底回升,预计白酒整体收入增速保持两位数增长;2)利润增速将快于收入,2015年公司投入大量费用清理渠道,扣非后净利率仅20%,远低于公司历史水平,2016年开始费用投入减少; )公司持有华西证券接近20%的股权,华西证券预计16年上市,可带来大额的投资收益,预计华西证券上市后市值至少为 00亿元。公司目前市值290亿元,华西证券价值60亿元,对应2016年主业PE仅为12倍。

顺鑫农业:1)公司牛栏山品牌白酒经营非常成功,2014年已实现销售额41亿元,净利率仅7%左右,远低于同行竞争者。白酒业务净利率合理水平可提升至1 %-15%。

2)2015年以来,猪肉价格有所回升,对公司肉制品业务属于利好,预计未来几年可扭转跌势。盈利能力也将有所回升,预计肉制品业务板块合理利润水平在2%- %之间。

保守估计公司2016年EPS为0.82,对应PE为26倍,预计未来三年业绩增速超过20%,维持“增持评级”。

黑芝麻:公司2015年预计实现净利润1.5亿元。按照股权激励条件,2016年公司需实现净利润2亿元,2017年为2.5亿元,复合增速超过20%。公司持续开发新产品,纯液态产品黑黑乳有望逐步放量,预计主业增速在15%左右。公司拟收购的金日食用油预计2016年实现6,800万元的净利润,被上市公司并表后2016年激励要求可能性较大。公司叠加定增后最新市值约为58亿元,对应2016年估值29倍,17年2 倍,维持“买入评级”。

市场回顾:上周食品饮料行业上涨2.04%,跑赢上证综指1. 0%。从各子板块看,黄酒板块涨幅最大,食品综合板块跌幅最大。动态估值角度看,食品饮料行业动态市盈率(PE/TTM)为2 .9 X;子板块中,肉制品和白酒估值最低,分别为17.60X和18.06X;食品综合和调味发酵品估值最高,分别达68.9 X和42.56X。

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