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钢铁:钢价矿价小幅下行 库存本周下降

2019-10-09 14:25:16来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价矿价小幅下行 库存本周下降 2011-12-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:钢价基本持平,期货上涨带动期现价差有所改善本周国内钢价继续维持震荡格局,这也将成为短期钢价运行的常态。而期货价格本周受资金层面改善预期影响有所上涨,虽带动期现价差略有改善但依然为负。预计钢价在震荡下跌中逐步企稳后,短期依然缺乏足够上涨动力:1持续为负的期现价差,虽然证实了当期需求的绝对量仍在,但也反映了市场对远期需求所存在的担忧;2、随着短期钢价下跌势头的放缓,部分钢厂开始逐步恢复生产,11月中旬环比持平的粗钢产量说明供给收缩的阶段已经暂时告一段落; 在需求前景并不乐观的情况下,前期矿价下跌使得市场对远期成本存在下调预期,从而压制了远期钢价上涨预期;4、重要的是,短期气候的变化使得需求受季节性因素的影响而面临难以避免的下滑。受益于前期矿价的下跌,本周我们估算的毛利水平继续环比改善,不过行业仍然跑输大盘,缺乏钢价上涨相配合的情况下,行业取得超额收益难度较大。

关键因素二:库存本周继续下降,长材降幅大于板材社会库存本周继续下降,其中长材下降1.60%,板材下降1.28%,去库存仍在进行:1近期粗钢日产量反映钢厂生产已基本趋于平稳,库存水平的进一步下降说明实际需求依然维持在了一定的水平;2资金成本依然较重,后市预期风险较大,经销商主动去库存的动力始终较高。

关键因素三:矿石价格下跌,跌幅大于钢价本周矿石价格小幅下跌,跌幅大于钢价:1钢价矿石联动明显,在钢价表现不佳的情况下,矿价前期的小幅回升更多来自超跌后的反弹,难以持续;2矿石供给在高盈利吸引下依然加速释放,供需格局出现缓解; 进口矿跌幅大于国内矿,过高的港口库存是主要影响因素。

投资建议:关注PB较低且具备业绩保障的公司在行业需求前景不乐观且短期盈利也面临下滑压力的情况下,建议关注具备业绩保障且PB较低的公司,如有业绩的新兴铸管、八一钢铁;跌幅明显且PB较低的河北钢铁、华菱钢铁。

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